Novo’nun 2030 Stratejisi Yatırımcıları Karşılamadı, Hisse %5,4 Geriledi

Novo, Londra’da düzenlenen sermaye piyasası toplantısında 2030 hedeflerini açıkladı, ancak yatırımcıların beklentilerini karşılayamadı ve şirketin hisseleri Kopenhag’da saat öğlenine kadar %5,4 değer kaybettirdi. Yönetim, 2030’a kadar çoklu blockbuster potansiyeline sahip beş ilacın piyasaya sürülmesi ve 2035’e kadar risk düzeltilmiş borçlanma satışlarının 150 milyar Danimarka kronu, yani yaklaşık 1,12 trilyon lirayı aşması gibi hedefleri öne sürse de, semaglutidin patent korumasının 2030’ların başında, ABD’de 2032’de sona ereceği gerçeği yatırımcılarda tedirginlik yarattı.

Yeni kurumsal kimliğiyle tanınan şirket, obesity ve diyabet tabanını aşan bir çeşitlendirme hamlesi de duyurdu. Ancak Danimarka merkezli bankacılık ve yatırım sektöründen gelen yorumlar, Novo’nun büyüme hedeflerinin piyasanın uzun süredir varsaydığı kapasitenin çok altında kaldığını işaret etti. Analistler, şirketin rakip Eli Lilly ile arasındaki açığı kapatma çabasının, bugüne kadar sürdürdüğü tempoyla mümkün olmayacağı yönünde uyarıda bulundu.

Yatırımcıların Beklentisi Karşılanmadı

Şirket, toplantıda 2030’a kadar piyasaya sürülecek çoklu blockbuster potansiyeline sahip ilacın beşini aşacağını, 2035’e kadar risk düzeltilmiş borçlanma satışlarının 150 milyar Danimarka kronu, yani yaklaşık 1,12 trilyon lirayı geçeceğini ve 2026 ile 2030 arasında gelir artışını sektördeki rakipleriyle uyumlu bir hızda gerçekleştireceğini belirtti. Ayrıca ağızdan verilecek GLP-1 ilaçlarıyla obeziteyle mücadele eden kişilerin tedavi edilmesini, üretim kapasitesinin artırılması sayesinde bugüne kıyasla on katına çıkarmayı ve 2030’a kadar dünyada 60 milyondan fazla hastaya ulaşmayı hedefledi.

Yönetim kurulu başkanı Mike Doustdar, şirketin karşı karşıya olduğu rekabet baskısını kabul etti. Semaglutidin, Wegovy ve Ozempic’in aktif bileşeni olduğu ve patent korumasının 2030’ların başında, ABD’de 2032’de başlayacak şekilde eriyeceğini vurgulayan Doustdar, geçen yıl Novo’nun satışlarının yarısından fazlasının ABD pazarından geldiğini hatırlattı. “Bugünkü haliyle daha büyük ve çok daha çeşitlendirilmiş bir şirket olarak patent korumasının bitiminin ötesine geçmeyi planlıyoruz,” ifadelerini kullandı.

Bu toplantıda şirketin öne sürdüğü büyüme hedefleri, piyasanın Novo’dan uzun süredir beklediğinden çok daha düşük bir iddia düzeyine işaret ediyor. Yatırımcılar Novo’dan ne istedikleri konusunda oldukça seçici ve bu hedefler o beklentiyi karşılamıyor.

Danish bankası Middelfart Sparekasse yatırım stratejisti Jacob Pedersen

Pek Hansen, Nordnet’in tasarruf ekonomisti olarak ise yatırımcıların dönüştürücü bir duyuru umduklarını, ancak bu mucize açık nedenlerle mevcut olmadığını söyledi.

Rekabet Açığı ve Zorlu Arka Plan

Çeyrek ikinci dönemde Novo, obezite ilacı pazarının yaklaşık %39’unu elinde tutarken, rakip Eli Lilly yaklaşık %61’ini kontrol altında tuttu. Bu durum, iki şirket arasındaki açığın daraltma çabasının ne kadar zor olduğunu gözler önüne seriyor. Novo, önümüzdeki on iki aylık dönemde pazara girmeden önceki bir yılda hisselerinin %27 değer kaybetmesiyle, aynı dönemin Eli Lilly’sinin %52 kazançla zıt bir tabloyla karşı karşıya kaldı.

Şirket, geçen hafta Novo Nordisk adını Novo olarak yeniden markalaştırdığını ve daralan açığı kapatma çabası kapsamında yeni bir kurumsal kültür çerçevesi sunduğunu açıklamıştı. Ağustos ayında da sabit döviz kurlarında ölçüldüğünde, tam yıl 2026 için ayarlanmış satışların ve ayarlanmış işletme kârının her ikisinin de %6 düşüş ile düz bir aralıkta azalacağını bildirmişti.

Doustdar, iş geliştirme faaliyetlerindeki artışın, 2030 satış hedefi dışında kalan bir alan olduğunu ve kan ve endokrin bozuklukları, karaciğer hastalığı ile kardiyovasküler hastalık gibi yeni portföy hedefleriyle çeşitlendirmeyi destekleyeceğini belirtti. Ancak yatırımcılar, şirketin geleneksel obesity ve diyabet tabanını aşan bu genişlemeyi, geçmişteki başarı tempolarıyla gerçekleştirebileceğine dair daha güçlü sinyaller bekliyordu.